国内治疗白癜风最好的医院蓝丰生化：规模扩张
应对毛利下滑
上市首日股价一度涨至71.8元的蓝丰生化(002516)，目前股价已跌至40元以下。市场对公司从看好转向不看好，背后发生了什么故事？分析人士认为，去年毛利率和净利润双双下滑，加上募投项目中技术壁垒高的项目又较少，让市场对公司的未来感到不确定，股价下滑难免。公司有关负责人表示，今年一季度经营已经在好转，二季度有望进一步向好，随着募投项目投产，公司未来成长空间较大。毛利率回落财务数据显示，2007年至2009年蓝丰生化的毛利率由17.99%上升至26.29%，而2010年跌至22.13%，2011年一季度略有回升，为22.72%。公司2010年报对这一现象如此解释：虽然产品售价进一步回升，但原材料价格上涨幅度超过销售价格上涨幅度，且2009年净利润中含非经常性损益2000.57万元，而2010年约为138.13万元。对于毛利率的下滑，公司有关负责人表示，“2009年的高毛利率不具有持续性。当时受金融危机影响，原材料价格非常便宜，有的甚至是零成本，只需要运费，目前的毛利率是向正常水平回归。公司毛利率虽然由2009年的高水平理性回归，但是公司销售规模增大，依然具有可观利润。公司不会放弃大吨位品种，未来要继续发展，形成5-7个具有行业话语权的品种。产品价格上涨不能完全消化原材料上涨，即公司转移成本的能力下降，一个重要原因是主要产品之一的杀菌剂多菌灵的毛利率下滑。年报显示，杀菌剂毛利率为18.02%。“多菌灵毛利率下滑主要是由于国内产能的增长。”公司有关负责人表示，“多菌灵行业充分竞争，毛利率下降是必然结果。公司生产规模居全国第二，相对具有成本优势，因而能在竞争中胜出。业绩逐渐向好去年，蓝丰生化实现净利润7682.13万元，同比下降22.33%。今年一季度，公司实现净利润2232.23万元，同比增长46.31%。公司预计，上半年净利润同比增长10%-50%。从数据看，公司的基本面开始好转，但利好消息似乎并没有对股价产生提振作用。有投资者称，公司上市前业绩逐渐向好，可是上市第一年业绩就下滑，波动较大，现在的好转是否具有持续性还有待时间检验。不过，公司有关负责人充满信心：随着募投项目的投产，公司业绩近两年有望持续增长。在当前全球农药产能向中国转移的背景下，未来公司还将继续做大。此外，蓝丰生化的产品线较长，并非公司的所有产品都处于充分竞争的市场。以PPDI和PTSI项目为例，国内真正在生产的仅有两家公司，其中蓝丰生化使用的是光气，另一家嘉兴化工使用的是液体光气，相比之下蓝丰生化更具有成本优势。对于股价的低迷表现，公司有关负责人认为，更主要的原因是中小板和创业板的回调，加上公司年报没有高送转，但这并不意味着公司不注重回报股东，公司肯定不会做“铁公鸡”。
